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關于2010年銀行間債券市場做市情況及做市商評價情況的通報

 

全國銀行間債券市場做市商:

根據中國人民銀行公告[2007]1號的規定,按照《全國銀行間債券市場做市商工作指引》(2010年修訂稿)要求,協會對2010年銀行間債券市場做市情況進行統計,完成了2010年做市商評價工作。現就有關情況通報如下:

一、銀行間債券市場總體情況

(一)債券托管量

截至2010年末,我國債券市場共托管債券2,340支,總托管余額20.17萬億元。其中,銀行間市場托管1,817支,占總數的77%;托管余額18.88萬億元,占市場托管總余額的93.6%,較2009年末增加2.90萬億元,增幅18.15%。從券種結構來看,銀行間市場央行票據余額3.71萬億元;記賬式國債余額 5.76萬億元;政策性金融債券余額4.92萬億元,短期融資券余額6,530.35億元,中期票據余額1.35萬億元。

(二)債券發行量

2010年,銀行間債券市場進一步擴容,累計發行量9.51萬億元,比2009年多發8,600億元,其中,記賬式國債1.46萬億元,同比多發1,863億元:央行票據4.67萬億元,同比多發6,860億元;政策性金融債1.32萬億元,同比多發1,514億元;中期票據4,924.00億元,比去年下降30.3%;短期融資券 6,742.35億元,同比多發1,860億元,增幅為46.2%,中小企業集合票據發行46.57億元,是去年發行量的3.7倍;企業債發行3,627億元,較2009年下降14.7%;超短期融資券累計發行150億元。

(三)交易結算量

2010年銀行間債券市場交易量穩步增長,全年現券成交67.69萬億元,較2009年增長38.5%。其中,政策性金融債成交最為活躍,達22.13萬億元,同比增長24.3% ,占總成交量的32.7%;央行票據成交17.98萬億元,同比增長23.5%,占總成交量的26.6%;中期票據成交9.86萬億元,同比增長50.2%,占總成交量的14.6%;國債成交7.67萬億元,同比增長90.8%,占總成交量的11.3%;企業債成交4.62萬億元,同比增長85.3%,占總成交量的6.8%;短期融資券成交4.44萬億元,同比增長58.0%,占總成交量的6.6%

(四)市場收益率

截至20101231,中債綜合指數(凈價)收于99.77點,全年降幅1.3%。總體來看,債券市場整體走勢先揚后抑,收益率曲線平坦化調整貫穿全年。上半年中國經濟保持總體向好,各項經濟指標不斷回暖,市場資金面相對寬松。然而,下半年CPI持續上漲,通脹預期不斷增強,受央行兩次加息和六次上調商業銀行存款準備金率等因素的影響,債券價格不斷走低。

二、整體做市情況

截至2010年末,銀行間債券市場共有指定做市商23家,其中渣打銀行(中國)有限公司和中國國際金融公司分別于20101月和5月獲得做市商資格。

(一)做市報價情況

1、總體報價情況

2010年,做市商做市報價券種共計968支,有效雙邊報價360,578筆,買入報價量57,836.48億元,賣出報價量50,924.35億元,買賣合計報價量108,760.83億元。

2、各類型做市商報價情況

2010年,各類型做市商報價量較2009年出現大幅下降。從買賣報價總量情況來看,六大行買賣報價量合計量為55,898.64億元,同比下降81.3%;全國性商業銀行買賣報價量合計20,724.22億元,同比下降84.4%;城市商業銀行買賣報價量合計18,412.46億元,同比下降51.4%;證券公司及外資銀行買賣報價量合計13,725.49億元,同比下降46.4%從報價的買入賣出量比較情況來看,做市買入報價量和賣出報價量基本持平。2010年,由于修訂后的指標體系增加了“單邊報價量超過另一邊2倍以及超過5億的報價超額部分不納入計算”等條件,有效減少了做市商虛增報價量的情況,因此,各類型做市商報價量同比大幅下降,買賣報價量比例趨于合理,2009年買賣報價量懸殊的現象基本解除。

從各類型做市商報價量結構占比看,六大行報價量占總報價量的51.4%,較去年下降9個百分點;全國性商業銀行報價量占比為19.1%,較去年下降8個百分點;城市商業銀行報價量占比16.9%,較去年增長9個百分點;證券公司及外資銀行報價量占比達12.6%,較去年增長7個百分點。總體來看,城市商業銀行、券商及外資銀行買賣報價量占比有所上升,在做市報價業務中發揮著日益重要的作用。

表一:2010年各類型做市商報價量表

 

3、各類型券種報價情況

2010年,做市商對中期票據的偏好持續上升。除中期票據以外,各主要券種的報價量較2009年均有大幅下降。中期票據買賣報價量合計13,947.44億元,同比增長38.3%;央行票據買賣報價量合計33,570.84億元,同比減少90.8%;政策性金融債買賣報價量合計為35,960.79億元,同比減少57.0%;國債買賣報價量合計為14,010.35億元,同比減少29.5%;短期融資券買賣報價量合計為9,750.46億元,同比減少19.9%

從各類型券種報價量結構占比上看,2010年央行票據和政策性金融債仍然是做市較為集中的品種,占總報價量比例分別為30.9%33.1%。值得注意的是,2009年做市報價集中于央行票據的現象得到大幅緩解,各券種之間均衡發展態勢逐漸明顯。央行票據報價量占比較去年下降了43個百分點,其他券種的報價量占比均有不同程度上揚,其中以政策性金融債和中期票據增幅最為明顯,分別增加了1611個百分點。

表二:2010年各類型券種報價量表

圖三:2009-2010年各類型券種報價量變化圖

圖四:2010年各類型券種報價量分布圖

 

4、各待償期限券種報價情況

2010年,除5-7年期券種以外,各待償期限券種報價量較去年均有下降,其中,1年期以內券種買賣報價量合計31,532.02億元,較2009年同比下降91.4%1-3年期券種買賣報價量合計33,173.78億元,同比下降47.8%3-5年期券種買賣報價量合計15942.51億元,同比下降62.3%5-7年期券種買賣報價量合計13939.93億元,同比增長126.0%,是五個待償期限中唯一報價量大幅增加的券種;7年期以上券種買賣報價量合計14172.59億元,同比略降1.9%

從各期限券種報價量結構占比上看,與2009年相比,3年期以內的券種報價依然最為活躍,但做市報價集中于短期券種的現象進一步緩解,3年期以內的券種報價量占總報價量的59.5%,比上期87.3%下降了28個百分點。除1年期以內的券種報價量大幅下降以外,其他期限券種報價量占比均有明顯提高。1年期以內券種報價量占總報價量29.0%,同比下降45.4%1-3年期券種報價量總報價量30.5%,同比增長19個百分點;3-5年期券種報價量占總報價量的14.7%,同比增長6個百分點;5-7年期券種報價量占報價總量比為12.8%,同比增長12個百分點;7年期以上券種報價量占報價總量比為13.0%,同比增長10個百分點。

2010年,做市商平均報價價差4.6BP。其中,1年期以內的平均價差5.2BP1-3年期平均價差4.3BP3-5年期平均價差4.7BP5-7年期平均價差4.3BP7年期以上平均價差4.2BP

表三:2010年各期限券種報價總量表

圖五:2009-2010年各期限券種報價量變化圖

 

圖六:2010年各期限券種做市報價量分布圖

 

 

(二)做市成交情況

1、總體情況

2010年,做市商報價共點擊成交42,550筆,成交量達6,368,77億元,較2009年增加23,062筆,增幅達到54.2%,成交量減少6,803.76億元,降幅為51.7%

2、做市商做市成交情況

從各類型做市商成交情況看,六大行成交量最大,達2,907.54億元,占做市總成交量的45.7%;城市商業銀行成交量1,311.26億元,占做市總成交量的20.6%;全國性商業銀行成交量1,301.53億元,占做市總成交量的20.4%;證券公司及外資行成交量合計848.44億元,占做市總成交量的13.3%

表四:2010年各類型做市商做市成交量表

3、各類型券種做市成交情況

2010年,央行票據仍然是最為活躍的做市成交券種,成交量為2,575.86億元,占總成交量40.4%;中期票據成交量674.18億元,占總成交量的10.6%;短期融資券成交量575.16億元,占總成交量的9.0%;國債與政策性金融債成交量分別為817.96億元和1,671.51億元,分別占總成交量的12.8%26.2%;包括企業債、普通金融債在內的其它券種成交量18.20億元,占總成交量的0.9%

表五:2010年各類型券種做市成交情況表

  圖八:2010年各類型券種做市成交量分布圖

4、各期限券種做市成交情況

2010年,3年期以下的券種成交量大幅度下降,3年期以上的券種成交量有所上升。其中,1年期以內券種成交量1,979.88億元,較2009年同比下降76.1%; 1-3年期券種成交量2067.03億元,同比下降40.9%;3-5年期券種成交量合計834.9億元,同比增長10.4%5-7年期券種成交量合計673.58億元,同比增長144.9%7年期以上券種成交量合計813.38億元,同比增長118.3%

從各期限券種成交量結構占比上看,2010年,3年期以內的券種成交量占總成交量的63.6%,比上期89.3%下降26個百分點;3年期以上各期限券種成交量占總成交量比均有所增長。其中,3-5年期券種成交量占總成交量的13.1%,同比增長7個百分點;5-7年期券種成交量占總成交量的10.6%,同比增長8個百分點;7年以上券種占總成交量的12.8%,同比增長10個百分點。

表六: 2010年各期限券種成交總量表

圖九:2010年各期限券種成交量分布圖

(三)各類型做市商做市報價成交比情況

2010年,做市成交量占做市報價總量的比例為5.9%,較2009年上升2.6個百分點。其中,城市商業銀行報價成交比最高,達到7.1%,報價質量相對較好;其次全國性商業銀行和券商及外資行,報價成交比例分別為6.3%6.2%;六大行成交比例較低,為5.2%,但較上期也增加了2.5個百分點。

表七:2010年各類型做市商報價量與成交量

圖十:2010年各類型做市商成交報價量對比圖

三、做市商做市情況

(一)做市合規情況

2010年,做市商對做市合規性持續保持重視,合規情況有明顯改善。從做市合規情況統計結果來看,全年共出現不合規情況25次,較去年同期的868次大幅下降。不合規現象主要集中出現在“雙邊報價空白時間超過30分鐘”上。從做市商反映情況看,不合規現象的發生主要由內部計算機系統不穩定等原因造成。

表八:2010年做市合規情況統計表

做市商名稱

做市債券少于6

做市券種少于3

待償期限少于4

雙邊報價空白時間超過30分鐘

合計

花旗銀行

5

1

0

2

8

國開行

0

0

0

7

7

恒豐銀行

4

0

0

1

5

北京銀行

0

0

0

2

2

光大銀行

0

0

0

1

1

渣打銀行

0

0

0

1

1

摩根大通銀行

0

0

0

1

1

注:中金公司于20105月成為指定做市商,不參與全年度評價統計,下同

 

(二)做市質量情況

2010年,各家做市商著力改善報價質量,提高報價效率,更加積極主動地發揮做市商作用,做市商的雙邊報價價差持續縮小,報價質量繼續提高,為市場提供流動性的能力進一步增強。做市商在銀行間債券市場的基礎性作用進一步得到發揮。

表九:2010年做市質量情況表

 (三)報價價差情況

2010年,做市商積極縮小報價價差,有效促進了二級市場流動性提高和價格發現。

表十:2010年報價價差情況表

(四)各季度做市商評優情況

從各季度做市商評優情況看,全年共有十家機構成為優秀做市商。其中,中國工商銀行、中國農業銀行、中國建設銀行、交通銀行和中信銀行在四個季度均為優秀做市商。

表十一:2010年做市商各季度評優情況表

季度

最佳做市商

優秀做市商

第一季度

建設銀行

工商銀行 農業銀行 招商銀行 中信銀行 南京銀行 交通銀行

第二季度

建設銀行

工商銀行 農業銀行 中信銀行 光大銀行 南京銀行 交通銀行

第三季度

農業銀行

工商銀行 中國銀行 建設銀行 中信銀行 中信證券 交通銀行

第四季度

工商銀行

農業銀行 中國銀行 建設銀行 中信銀行 南京銀行 交通銀行

注:優秀做市商以獲得做市商資格時間排序

 

四、做市商評價情況

按照《全國銀行間債券市場做市商工作指引》確定的做市商評價指標體系,2010年銀行間債券市場做市商評價結果如下:最佳做市商為中國工商銀行、中國建設銀行,優秀做市商為中國農業銀行、中國銀行、中信銀行、南京銀行、交通銀行(以獲得做市商資格時間排序)。

特此通報。

 

中國銀行間市場交易商協會

                     年四月二十九日

 
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