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注冊制改革取得新突破 債券市場建設進入新階段

 

債務融資工具發行實施注冊制以來,債務資本市場運行效率顯著提高,對實體經濟的支持力度大幅提升。截至2012731日,債務融資工具累計發行量達到 6.9萬億元,占我國企業直接債務融資規模的71.1%;存量規模接近3.6萬億元,占我國企業直接債務融資產品存量的57.7%。目前,由交易商協會注冊發行的非金融企業債務融資工具市場已經成為我國企業直接債務融資的主板市場。

為進一步提高注冊信息的披露質量,增強注冊工作的公開透明性,推動債務融資工具市場的持續健康發展,交易商協會組織市場成員在借鑒歐美等成熟資本市場實踐的基礎上、總結前期市場發展經驗,對現行債務融資工具注冊制進行改革和優化,研究推出《非金融企業債務融資工具注冊文件表格體系》(簡稱《表格體系》)和非金融企業債務融資工具注冊信息系統(簡稱孔雀開屏系統)。《表格體系》進一步明確了最低信息披露要求,企業、主承銷商和相關中介機構在提供注冊文件時可“對號入座”,以填寫表格形式編寫注冊文件并發表專業意見;孔雀開屏系統將公開展示債務融資工具注冊文件及工作流程,接受市場監督。

本次債務融資工具注冊制改革對推動我國債務資本市場發展具有重要意義:

一是有助于推動我國債券發行管理方式變革,充分踐行市場化理念。通過信息披露的標準化,注冊材料的及時公開,工作進度的充分披露,首次將注冊工作完整展現在公眾面前,極大地提升了工作透明度,貫徹落實了黨中央、國務院關于堅持廉潔奉公、強化制度建設、規范自由裁量權的指示精神,更好地體現了“公平、公開、公正”的三公精神,是注冊制在我國債務資本市場實際應用的重大突破,也是推動金融市場管理模式進一步向市場化方向轉變的有益嘗試。

二是有助于發揮市場監管作用,構建債務資本市場誠信體系。《表格體系》將信息披露要求系統、全面地向市場公布,使發行注冊工作置于市場的監督之下,能夠督促企業及中介機構對外真實、準確、完整、及時地披露信息,增強其責任意識和法紀意識,提高市場整體誠信水平,培育健康的市場文化。

三是有助于提升市場效率,提高注冊工作質量。《表格體系》為企業和中介服務機構準備注冊發行文件提供了明確的操作指引,操作便利性和注冊材料質量將得到極大提升。孔雀開屏系統將注冊過程向全市場公布,有助于提高參與各方對注冊工作的重視程度,提高工作效率,縮短注冊周期。

四是有助于完善資本市場信息披露制度建設,更好地保護投資人權益。把信息披露要求以表格形式固化下來,展示在公眾面前,將有助于形成長效工作機制,進一步提高信息披露的真實、準確和及時性,保證投資人獲得及時、完整的信息。同時,進一步提高了披露信息的可讀性和可獲取性,投資人能夠結合個性化需求對信息進行“準確定位”,有利于節約決策時間,及時捕捉市場機遇。

一直以來,交易商協會始終將不斷完善注冊制工作體系、提升注冊工作質量作為債務融資工具自律管理工作的重要內容,此次《表格體系》的發布實施以及后續孔雀開屏系統的上線,是交易商協會組織市場成員在結合國內外實踐經驗基礎上所進行的積極探索與嘗試,標志著我國債務融資工具注冊制實踐進入了新階段。今后,交易商協會將繼續組織市場成員加強對注冊制的研究,不斷提高服務市場水平,推動債務資本市場持續快速健康發展。

 

 

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