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銀行間債市注冊制改革將公開展示接受市場監督

201282日《經濟日報》

作者:劉溟

 非金融企業債務融資工具注冊文件表格體系》(以下簡稱《表格體系》)和非金融企業債務融資工具注冊信息系統(簡稱“孔雀開屏系統”)81日正式公布,《表格體系》自201291日起施行。這是我國銀行間債券市場注冊制改革的最新成果。

《表格體系》進一步明確了最低信息披露要求,企業、主承銷商和相關中介機構在提供注冊文件時可“對號入座”,以填寫表格形式編寫注冊文件并發表專業意見;“孔雀開屏系統”將公開展示債務融資工具注冊文件及工作流程,接受市場監督。
  
債務融資工具發行實施注冊制以來,債務資本市場運行效率顯著提高,對實體經濟的支持力度大幅提升。截至2012731日,債務融資工具累計發行量達到6.9萬億元,占我國企業直接債務融資規模的71.1%;存量規模接近3.6萬億元,占我國企業直接債務融資產品存量的57.7%。目前,由交易商協會注冊發行的非金融企業債務融資工具市場已經成為我國企業直接債務融資的主板市場。
  
透明度顯著提升
  
中國銀行間市場交易商協會相關負責人表示,本次債務融資工具注冊制改革有助于推動我國債券發行管理方式變革,充分踐行市場化理念。通過信息披露的標準化,注冊材料的及時公開,工作進度的充分披露,首次將注冊工作完整展現在公眾面前,極大地提升了工作透明度,更好地體現了“公平、公開、公正”的三公精神,是注冊制在我國債務資本市場實際應用的重大突破,也是推動金融市場管理模式進一步向市場化方向轉變的有益嘗試。
  
據介紹,與目前執行的注冊文件要件和信息披露體系相比,《表格體系》具有“全面性”、“針對性”、“實用性”、“簡要性”、“開放性”五大特點。
  
《表格體系》在全面梳理信息披露要求的基礎上,對所有發行披露文件進行了表格化改造,編制了普適性的信息披露表格,使發行人信息披露的完整性進一步提高。
  
同時,《表格體系》將安全生產、非標準審計報告、關聯交易、重大資產重組、信用增進等非共性的信息披露要求與一般發行披露文件剝離,專門設計了獨立的信息披露表格,便于涉及相關事項的發行人有針對性地披露信息。
  
就“實用性”和“簡要性”而言,《表格體系》發行人和相關中介機構可以對照相應的《表格體系》編制有關注冊文件,大大提高了發行人和相關中介機構開展工作的便利程度。因已在其他信息披露文件中進行了說明或體現,所以《表格體系》刪除了部分不必要的注冊文件要件,比如,中介機構資質證明文件和發行人承諾函等,進一步簡化了要件方面的要求。
  
另外,《表格體系》具有開放性的體系架構,便于當市場環境、法律法規政策環境、企業生產經營環境發生變化時,及時調整、修訂披露要求,滿足投資人對于投資風險、價值判斷的必要信息要求。
  
中誠信國際信用評級有限責任公司李玉平認為,《表格體系》將信息披露要求系統、全面地向市場公布,使發行注冊工作置于市場的監督之下,能夠督促企業和中介機構對外真實、準確、完整、及時地披露信息,增強其責任意識和法紀意識,提高市場整體誠信水平,培育健康的市場文化。
  
夯實市場發展基礎
  
中國銀行間市場交易商協會相關負責人表示,《表格體系》為企業和中介服務機構準備注冊發行文件提供了明確的操作指引,操作便利性和注冊材料質量將得到極大提升。“孔雀開屏系統”將注冊過程向全市場公布,有助于提高參與各方對注冊工作的重視程度,提高工作效率,縮短注冊周期。
  
對發行人而言,《表格體系》進一步明確并細化了最低信息披露要求,并有針對性地加強了特定事項的信息披露標準,發行人可“對號入座”,不僅使信息披露更加便利,也增強了發行信息披露要求的公開性和一致性。同時,《表格體系》刪除了一些不必要的注冊文件要件,有利于降低發行人的發行成本,減少注冊發行的準備時間。
  
對投資人而言,《表格體系》有利于提高信息的可獲得性,降低其信息搜集成本,提高投資決策效率。對主承銷商及其他中介機構而言,《表格體系》為中介服務機構準備注冊文件要件和發行披露文件提供了簡明扼要的操作指引,使其編制有關文件時更加有據可依,有利于中介服務機構提高工作效率和水平,促進相關文件質量的提高。
  
對市場自律管理組織而言,《表格體系》將發行注冊要求系統、全面地向市場公布,使發行注冊工作標準置于市場的監督之下,有利于進一步提高發行注冊工作的公平、公正、公開。
  
李玉平認為,把信息披露要求以表格形式固化下來,展示在公眾面前,將有助于形成長效工作機制,進一步提高信息披露的真實、準確和及時性,保證投資人獲得及時、完整的信息。同時,進一步提高了披露信息的可讀性和可獲取性,投資人能夠結合個性化需求對信息進行“準確定位”,有利于節約決策時間,及時捕捉市場機遇。
  
業內人士認為,《表格體系》是國際成熟市場注冊制發展經驗與我國債務融資工具市場發展實踐相結合的產物,其發布實施是進一步踐行債務融資工具注冊制自律管理的重要舉措,將推動我國債務融資工具市場建設進入新的階段。

 

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